Будущая стоимость денежного потока

Цель Информация о денежных потоках организации полезна с точки зрения предоставления пользователям финансовой отчетности основы для оценки способности организации генерировать денежные средства и эквиваленты денежных средств, а также потребности организации в использовании этих денежных потоков. Экономические решения, принимаемые пользователями, требуют оценки способности организации генерировать денежные средства и их эквиваленты, а также сроков и определенности их получения. Цель настоящего стандарта заключается в требовании предоставления информации об исторических изменениях в денежных средствах и их эквивалентах организации в форме отчета о движении денежных средств, в котором денежные потоки за период классифицируются как потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Организация должна составлять отчет о движении денежных средств в соответствии с требованиями настоящего стандарта и представлять его в качестве неотъемлемой части своей финансовой отчетности за каждый период, в отношении которого представляется финансовая отчетность. Пользователи финансовой отчетности организации заинтересованы в том, как организация генерирует и использует денежные средства и их эквиваленты. Это является актуальным независимо от характера деятельности организации и от того, могут ли денежные средства рассматриваться как продукт деятельности организации, как, например, в случае финансовых институтов.

Анализ денежных потоков инвестиционных проектов

Лишь немногие авторы отвергают это допущение. Фактически в литературе продолжается спор по поводу действительности допущения о реинвестировании. Решение этого вопроса имеет важное теоретическое и практическое значение, поскольку сохранение неопределенности вносит путаницу в порядок расчета и интерпретации многих финансовых показателей, которые опираются на дисконтирование денежных потоков или оценку внутренней нормы доходности.

Авторы, которые настаивают на существовании допущения о реинвестировании, обычно предлагают использовать модифицированные формулы и , в которых допущение о реинвестировании задается эксплицитно.

через оценку денежных потоков от использования объекта, при условии, что подлежащих оценке (рыночная, инвестицион!ная, ликвидационная и.

Налог на прибыль от превышения продажной стоимости над балансовой Чистые инвестиции Налог на прибыль определяется следующим образом. За три года по старому оборудованию была начислена амортизация линейным методом в размере тыс. Разумеется, если продажная стоимость не будет превышать балансовую, то никакого налога на прибыль не будет. Для упрощения расчетов разнесение во времени моментов продажи оборудования и уплаты налогов мы не будем учитывать, в большинстве случаев этим обстоятельством можно пренебречь.

Иногда возникает необходимость в дополнительных капиталовложениях в течение жизненного цикла проекта, например для модернизации оборудования. Такого рода оттоки денежных средств также необходимо прогнозировать и оценивать до момента принятия решения о запуске проекта. В нашем примере такого рода дополнительных капвложений не предвидится. В некоторых случаях, например для поддержки продаж нового продукта или увеличения продаж существующего, возникает необходимость в увеличении оборотного рабочего капитала.

Такое увеличение может быть связано с накоплением запасов, увеличением торговых дебиторов для стимулирования продаж и т. Если проект вызывает увеличение или уменьшение оборотного капитала, то соответствующую разницу от периода к периоду добавляют к чистым инвестициям. Давайте рассмотрим это на нашем примере. При уточненном анализе ситуации выяснилось, что для того, чтобы успешно продавать новый продукт, с самого начала проекта придется увеличить продажу в кредит, что приведет к увеличению вдвое обычного уровня дебиторской задолженности в размере 50 тыс.

Как нам это учесть при анализе нашего проекта?

Если в периоде в компанию производственную структуру произведена инвестиция , то 15 Источником операционной прибыли и являются производственные активы 0, учтенные в балансе по первоначальной стоимости. Несмотря на износ амортизацию при стабильных ценах на производимую продукцию и операционных расходах остаётся постоянным. При наращивании объёмов производства операционные расходы снижаются и возрастает производительность всех производственных активов в том числе рабочего капитала.

Строка"чистые денежные потоки" показывает, что инвестиция компании Коэффициенты дисконтирования для расчета текущей стоимости при.

Стоимость денег во времени Будущая стоимость денежного потока Концепция стоимости денег во времени предполагает, что любые инвестиции должны приносить доход инвестору, что выражается в увеличении стоимости активов с течением времени. При этом на их стоимость может оказывать влияние ряд факторов, например, инфляция , риск , ликвидность и т. Таким образом, принятие любых инвестиционных решений требует от инвестора оценки прироста стоимости активов, исходя из заранее известной процентной ставки или ожидаемой доходности.

Рассчитать будущую стоимость денежного потока можно воспользовавшись следующей формулой. Чтобы разобраться в методике оценки будущей стоимости денежного потока рассмотрим ее на примере. Рассмотрим ситуацию, в которой инвестор планирует разместить срочный депозит в банке на следующих условиях:

Ваш -адрес н.

Вернуться на расчетную методику инвестиционный анализ Определение текущих стоимостей денежных потоков при выбранной ставке дисконтирования Допустим на мгновение, что вы руководите компанией и составили таблицу 1 с прогнозом денежных потоков, порождаемых конвейерной системой. Что вы теперь будете делать? Предположим, что вы смогли выразить все денежные потоки в терминах их сегодняшней ценности для вас и затем их сложить.

Постановка проблемы реинвестирования денежных потоков критериями NPV и IRR возникает конфликт при оценке проектов с.

В этих целях может использоваться как прямой, так и косвенный метод. Платёжеспособность предприятия означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчётов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Ликвидность предусматривает способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам. Ликвидность и платёжеспособность не тождественны друг другу. Ликвидность - более широкое понятие, которое включает погашение задолженности не только за счёт денежных средств наиболее ликвидных , но и за счёт дебиторской задолженности, запасов по сырью, материалам то есть быстро реализуемых и медленно реализуемых активов.

При оценке платёжеспособности необходимо большое внимание уделять на наличные деньги в кассе и на расчётных счетах в банке, так как они выражают имущество, которое имеет абсолютную ценность в отличие от любого иного имущества, имеющего ценность лишь относительную. Финансовая устойчивость предприятия означает, что предприятие за счёт собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, и не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

Учебник"Оценка эффективности инвестиционных проектов"

Чистый денежный поток, приведенная дисконтированная стоимость, внутренняя норма доходности. Чистый денежный поток — разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени. Чистый денежный поток рассчитывается с учетом выплат, дивидендов и налогов. Это суммарный поток, включающий все платежи проекта, кроме платежей, связанных с притоком и оттоком капитала при этом, например, проценты по кредитам включаются в , так как это затраты на обеспечение проекта, а дивиденды — не включаются, так как это изъятие части капитала владельцами бизнеса.

инвестиция, учитываемая по методу долевого участия, а также инвестиция в Хеджирование денежных потоков заключается в хеджировании При оценке эффективности хеджирования некредитные финансовые организации.

Некоторый проект обеспечивает следующие поступления: Денежный поток постнумерандо означает, что поступления платежи происходят в конце каждого временного периода. Реже на практике используется схема денежного потока пренумерандо, когда поступления платежи происходят в начале каждого временного периода. Нахождение приведенной стоимости денежного потока постнумерандо осуществляется по следующей формуле: Поскольку денежные поступления по годам по условию происходят неравномерно, то это находит свое отражение в знаменателе формулы при подстановке степени .

Чем дальше от начала финансовой операции отстоит элемент денежного потока, тем больше коэффициент дисконтирования и соответственно меньше приведенная стоимость элемента. Нахождение будущей стоимости денежного потока постнумерандо осуществляется по следующей формуле. Как видим, стоимости денежных потоков существенно отличаются друг от друга.

Стоимость без дисконтирования — тыс. Именно поэтому в финансовых расчетах необходимо учитывать временную стоимость денег. Рассчитать проекта, у которого исходная инвестиция млн. Как известно, чистая приведенная стоимость является одним из основных показателей, с помощью которого можно оценить эффективность инвестиционного проекта. Суть данного метода заключается в сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока: — денежные поступления от реализации проекта; — ставка дисконтирования; — срок инвестирования продолжительность проекта ; — величина первоначальной инвестиции.

Чистая приведённая стоимость

Проанализируем другую возможность — досрочное прекращение проекта после двух лет его эксплуатации. В этом случае помимо операционных доходов будет получен дополнительный доход в размере ликвидационной стоимости. Проект приемлем, если планируется эксплуатировать его в течение двух лет, а затем отказаться от него. Если ожидается, что все издержки и цена реализации, а следовательно, ежегодные денежные потоки будут повышаться с той же скоростью, что и общий уровень инфляции, который также учтен в цене капитала, то учетом инфляции будет идентичен Р без учета инфляции.

Нередки случаи, когда анализ выполняется в денежных единицах постоянной покупательской способности, но с учетом рыночной цены капитала.

Дисконтированием денежных потоков (2-й и 3-й методы); использования методов оценки целесообразности капиталовложений в предприятия возникает при: инвестиция Б имеет внутреннюю норму рентабельности б.

Оценки проектов капитальных вложений может осуществляться: Дисконтирование — процесс корректировки будущих денежных потоков для определения их текущей стоимости. Дисконтирование основано на определении текущей стоимости денег и внутренней нормы доходности. Методы, не учитывающие стоимость денег во времени, основываются на определенные периода окупаемости и использовании учетной нормы доходности.

Необходимость использования методов оценки целесообразности капиталовложений в предприятия возникает при: Период окупаемости — это период времени, необходимый, чтобы чистые доходы от инвестиций возместили произведенные расходы. Когда сравнивают два или более проекта, предпочтение отдается тем, у которых срок окупаемости короче.

Лекция 7. Расчет денежных потоков

Posted on